在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行等(děng)对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数据显示，同时(shí)做多(duō)和(hé)做空的对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性股票(piào)与防御(yù)性(xìng)股票的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做(zuò)多的(de)基(jī)金经理来(lá喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹i)说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动(dòng)投资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股(gǔ)的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防御(yù)股的(de)偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有量保持在(zài)较高(gāo)水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示(s喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹hì)，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加(jiā)了股票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意志银(yín)行的(de)投资者仓位(wèi)模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银(yín)行称，量化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司(sī)在本(běn)财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来(lái)看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回(huí)增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现(xiàn)“温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个(gè)月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会(huì)在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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